Monthly Archives: August 2013

Deep value volgens David Steinberg (2)

Het vorige artikel ging over waar David Steinberg van DLS Capital Management zijn deep value beleggingen zoekt. Hier volgen nog een aantal andere aandelen waarvan hij veel verwacht. Zie ook het oorspronkelijke interview door Wallace Forbes op Forbes.

Steinberg denkt ook dat aan de aandelen van enkele grote en gevestigde IT bedrijven veel te verdienen valt. Hij noemt HP, Micron en Intel. Dat laatste fonds heb ik onlangs uitgebreid besproken. Inderdaad lijken de aandelen van veel grote Amerikaanse IT bedrijven zeer goedkoop. Dat kan liggen aan het feit dat deze bedrijven nogal eens verouderde software verkopen (Microsoft, Oracle). Het zou ook nog een na-ijl effect van de dotcom crisis ruim 10 jaar geleden kunnen zijn. Het lijkt erop dat beleggers nog steeds huiverig zijn om in IT bedrijven te beleggen.

Tenslotte noemt hij het bedrijf General Motors goedkoop. Zijn argument is dat General Motors voor slechts 3.5 keer de cash flow wordt verhandeld. Volgens mij klopt dit niet en moet dit 5 keer de cash flow zijn, nog steeds weinig overigens. Ik vermoed zelf dat Volkswagen na de overname van Porsche een betere wereldwijde concurrentiepositie dan General Motors heeft en ook goedkoop is, vooral in termen van de verhouding koers/boekwaarde. Van Volkswagen is bovendien op basis van de afgelopen 10 jaar een veel constantere winstgroei te verwachten.

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Deep value en de commodity super cycle

Gisteren schreef ik over de Chinese smallcaps die nu nog zeer goedkoop zijn. Vandaag zag ik op het internet een fondsmanager die zich bezighoudt met zogenaamde deep value beleggingen.

Deep value beleggingen zijn zeg maar de beleggingen die heel veel meer waard zijn dan het bedrag waarvoor ze op de beurs te koop zijn. Als het geld op straat ligt dan wil ik daar natuurlijk graag bij zijn. Bovendien kan het mij zowiezo niet goedkoop genoeg zijn. Dus ben ik meer over deze man gaan lezen. Het gaat hierbij trouwens om David Steinberg van DLS Capital Management.

Hij belegt ten eerste niet in obligaties en preferente aandelen. Hij verwacht dat beleggers hogere rendementen gaan zoeken. Volgens hem zal de Amerikaanse geldpers stoppen waardoor de rente zal gaan stijgen. Daardoor zullen de koersen van obligaties dalen. Om deze daling te vermijden zullen beleggers hun obligaties verkopen en bijvoorbeeld in aandelen stappen.

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Continue reading

Wat staat er nu nog laag?

Winstgevend beleggen is eigenlijk heel simpel. Gewoon je aandelen laag kopen en hoog verkopen. Maar dat is voor de gemiddelde belegger niet makkelijk. Want er is altijd wel een risico dat ons ervan weerhoudt om laag te kopen. En als het eenmaal hoog staat hebben we vaak de hoop op nog meer.

Sinds ik in 2012 ben begonnen met het schrijven van mijn boek over ondergewaardeerde aandelen is de beurs flink gestegen. Toen ik begon te schrijven waren er een aantal sterk ondergewaardeerde aandelen zonder al te veel risico. Die aandelen hadden een lage koers/winstverhouding, een lager koers/boekwaarde, keerden dividend uit en kochten ook nog eens aandelen in. Ik heb het bijvoorbeeld over technologiebedrijven als Western Digital (WDC), Himax (HIMX) en veel verzekeringsaandelen zoals Assurant (AIZ).

Bij Western Digital en conccurrent Seagate (SGX) was men bang dat de markt voor harde schijven heel snel zou instorten. Het Taiwanese bedrijf Himax had tijdelijk slechte winstcijfers. Het bedrijf had verder misschien last van verminderd van vertrouwen van beleggers door de Chinese smallcap crisis. Beleggers vergaten blijkbaar dat het bedrijf chips ontwerpt voor een enorme groeimarkt: voor beeldschermen van tablets en smartphones. In het geval van Assurant was men bang dat de marges op gedwongen opstalverzekeringen in de VS snel zouden instorten onder invloed van nieuwe regelgeving.

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Continue reading

Beleggen in goud, zilver of andere metalen?

Her en der lees ik op het internet over goud en zilver. Er wordt dan meestal beweert dat dat zeer goede beleggingen zijn. Meestal hebben ze het dan over fysiek goud. Bedenk dan altijd dat dit geadverteerde beleggingen zijn.

Geadverteerde beleggingen zijn vaak zeer gevaarlijk. Er is dan meestal een adder in het gras. Neem bijvoorbeeld de billboards voor de Homburg 7% vastgoed obligaties. Voor de crisis stonden die langs de kant van de weg, bij mij in de buurt in ieder geval. Volgens mij leverden die beleggingen niet plus 7% op maar min 80% of zoiets.

Je moet daarbij bedenken dat ook beleggingen die veel in de reguliere media besproken worden vaak minder goed zijn. Vaak worden dit soort beleggingen veel besproken omdat degene die ze aanbiedt hard aan gratis publiciteit werkt. Juist beleggingen waar je weinig over hoort of leest doen het meestal beter.

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Continue reading

Micron Technology (MU)

Op blog SeekingAlpha.com is er de laatste tijd veel geschreven over de Amerikaanse geheugenchipmaker Micron Technology (MU). De strekking van deze artikelen is dat Micron een goede belegging zou kunnen zijn omdat het bedrijf net zeer goedkoop twee chipfabrieken heeft overgenomen. Daardoor kan het bedrijf zeer goedkoop DRAM en NAND wafers voor geheugenchips produceren.

Voorheen was er niet altijd veel te verdienen op de wereldwijde markt voor deze wafers. Het bouwen van een nieuwe chipfabriek vergt namelijk een zeer grote investering: van 5 miljard USD of meer. Je kunt je voorstellen dat er daarom niet zo heel vaak een nieuwe fabriek wordt gebouwd. Als er dus een nieuwe fabriek operationeel wordt dan kan de prijs van geheugenchips door het extra aanbod flink inzakken. Na een tijdje trekt de vraag dan weer aan, of er werd productiecapaciteit buiten gebruik gesteld, waarna de prijzen weer stegen.

Het zou best eens kunnen dat deze cyclus de komende jaren er heel anders uit gaat zien. Voorheen had je namelijk veel verschillende fabrikanten die wafers voor geheugenchips maakten. Nu schijnt de markt voor wafers voor geheugenchips sinds kort in handen te zijn van slechts drie bedrijven: een oligopolie dus. In een oligopolie neemt de onderlinge concurrentie meestal af en nemen de winstmarges toe.

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Continue reading

Overnamearbitrage met het aandeel Dell

Het is vakantie, je vrouw en je kinderen zijn de deur uit. Dus wat doe je? Ik dacht: “Kom, laat ik maar eens door de lijst met Amerikaanse overname arbitrages gaan. Misschien zit er een overname tussen waaraan wat geld te verdienen is.”

In mijn boek beschrijf ik waarom beleggen in getekende overnames zulke goede winstkansen heeft. De kunst is in de lijst een getekende overname te vinden met een groot verschil tussen het bod en de beurskoers waarbij de kans op verlies op de lange termijn laag is en er een grote kans is dat de overname überhaupt door gaat. Meestal levert het zoeken naar dit soort overnames niks op, en bovendien had ik de week daarvoor ook al gezocht.

Ik had al eerder gezien dat Dell, met een wereldwijde webwinkel in computers, laptop en aanverwante apparatuur, overgenomen zou worden. Daardoor wist ik dat er twee geïnteresseerde partijen waren, maar dat er maar één concreet bod gedaan was. De oprichter Michael Dell (MD) had een bod gedaan van 13,65 USD. Toen ik keek was de koers van Dell maar 12,50 USD was, en dat terwijl de overnamestrijd al een tijdje liep. Een spread van bijna 10% dus!

Koop hier het boek Aandelen selecteren als waardebelegger: succesvol beleggen in ondergewaardeerde aandelen.

Continue reading